政府收购大道引忧虑 金务大遇卖压狂跌13%

2020年07月12日 15:32 飞机滚动

政府收购大道引忧虑 金务大遇卖压狂跌13%

政府打算收购雪隆区4条大道的消息一出,金务大及旗下的环城大道因盈利前景可能受冲击而面对卖压。这同时,也引发市场对拥有收费大道业务公司的忧虑。

金务大在今日早盘一度大跌40仙或13.16%,至2.64令吉,之后虽收复部分失地,全天仍跌18仙或5.92%,以2.86令吉挂收,是全场第7大下跌股,全天成交量为4168万股,同时是全场第8大热门股。

环城大道和怡保工程亦被此消息拖累,分别名列下跌榜第2位与第20位,下挫43仙或9.35%和11仙或5.53%,以4.17令吉与1.88令吉挂收。

首相署在上週六宣布,政府正和金务大商谈,收购后者持股的4条在雪隆区的大道,即白蒲大道、吉隆坡西部疏散大道、莎阿南大道与精明隧道。金务大是通过环城大道持有白蒲大道、吉隆坡西部疏散大道,有效股权分别是43.6%、51.8%。另外,持有莎阿南大道与精明隧道各70%与50%股权。

未来盈利变化

大马投行分析员指出,政府收购大道对金务大造成的影响将来自2方面,即相关资产的估值和金务大未来盈利来源的变化。他透露,金务大希望採用现金流折现法进行估值,此估值法考虑有关资产未来创造的盈利,一般上会得到更高的估值结果,但政府引用徵收法,强制徵收大道的风险也存在。

「虽然风险仍低,但採用强制徵收的话,政府只需赔偿相当于DCF估值数额的一部份金额即可。」该分析员估计,金务大持有的大道资产总值23亿令吉左右,若脱售价低于这个水平,该投行将下修金务大的合理价值。

大华继显分析员亦称,不能排除最坏情况,即金务大可能会以显着的折价出售大道资产,就像去年的雪兰莪河水供公司脱售案般。他补充,金务大最终以25亿5000万令吉脱售的SPLASH的4 0 % 持股,比账面资产价值折价28%。此外, 大马投行分析员表示,大道业务目前为金务大贡献35%到40%的盈利,脱售有关资产后,该公司盈利来源将会出现明显变化。

「少了来自大道的经常性收入,金务大少了一笔稳定盈利,令公司的风险升高。」

他认为,即使金务大能将旗下大道卖到好价钱,进账大笔资金,该公司亦需要时间,来寻找填补收入缺口的新业务。

不过, 肯纳格投行分析员却持不同的看法,他相信这是正面消息,因金务大可藉机套现,并专注在建筑和产业发展两大业务。

他根据分类加总估值法计算,估计金务大所持大道资产价值为28亿令吉,脱售后的一次性收入可将该公司净负债率从现在的0.58倍,一口气降至0.22倍。

「不过,我们认为金务大不会派发特别股息,有关收入相信会用作再投资。」

同时,根据分析员所得的资讯,政府和金务大将以「愿买愿卖」的原则为谈判基础,不会强行徵收大道。

金务大傍晚发文告重申,董事局将确保脱售交易根据市价定价,维护股东享有公平合理价值的权益。


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